瀾起科技對(duì)上交所科創(chuàng)板上市審核中心的第二輪審核問(wèn)詢函進(jìn)行了回復(fù)，其中關(guān)于其核心產(chǎn)品價(jià)格下滑趨勢(shì)以及公司高增長(zhǎng)是否可持續(xù)的問(wèn)題，引發(fā)了市場(chǎng)與投資者的高度關(guān)注。作為國(guó)際領(lǐng)先的內(nèi)存接口芯片設(shè)計(jì)公司，瀾起科技在享受行業(yè)景氣紅利的也正面臨技術(shù)迭代、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇帶來(lái)的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。

一、核心產(chǎn)品價(jià)格承壓：行業(yè)規(guī)律與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的雙重作用

在問(wèn)詢回復(fù)中，瀾起科技坦誠(chéng)，其核心產(chǎn)品——內(nèi)存接口芯片（特別是DDR4世代產(chǎn)品）的銷售單價(jià)在報(bào)告期內(nèi)確實(shí)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。這一現(xiàn)象主要由兩方面原因驅(qū)動(dòng)：

1. 行業(yè)普遍規(guī)律： 遵循半導(dǎo)體行業(yè)普遍的“學(xué)習(xí)曲線”效應(yīng)，隨著產(chǎn)品量產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大、工藝成熟度提升、良率改善，單位成本自然下降。為保持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力與吸引力，通常會(huì)相應(yīng)調(diào)整售價(jià)。內(nèi)存接口芯片作為標(biāo)準(zhǔn)品，其價(jià)格也受下游內(nèi)存模組及終端市場(chǎng)需求波動(dòng)的影響。
2. 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇： 隨著DDR4技術(shù)進(jìn)入成熟期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生變化。雖然瀾起科技在細(xì)分領(lǐng)域仍保持領(lǐng)先地位，但競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的追趕以及客戶為平衡供應(yīng)鏈進(jìn)行的多元化采購(gòu)策略，都可能在議價(jià)過(guò)程中帶來(lái)一定壓力。

公司強(qiáng)調(diào)，產(chǎn)品價(jià)格的下降通常伴隨著銷量的大幅增長(zhǎng)和成本的優(yōu)化，公司通過(guò)提升市場(chǎng)份額和規(guī)模效應(yīng)，努力維持并提升整體毛利水平。但不可否認(rèn)，單一產(chǎn)品平均售價(jià)（ASP）的持續(xù)下滑，是考驗(yàn)公司盈利韌性的關(guān)鍵因素。

二、高增長(zhǎng)是否可持續(xù)：技術(shù)領(lǐng)先性與新品開(kāi)拓成關(guān)鍵

面對(duì)“高增長(zhǎng)是否可持續(xù)”的核心關(guān)切，瀾起科技的回復(fù)及后續(xù)戰(zhàn)略重點(diǎn)聚焦于 “技術(shù)驅(qū)動(dòng)”與“產(chǎn)品拓展” 兩大維度。

1. 技術(shù)迭代構(gòu)筑護(hù)城河： 公司業(yè)績(jī)此前的高速增長(zhǎng)，很大程度上得益于在DDR4內(nèi)存接口芯片領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)和技術(shù)領(lǐng)先。當(dāng)前，行業(yè)正向DDR5世代快速演進(jìn)。瀾起科技表示，其DDR5相關(guān)芯片（包括內(nèi)存接口芯片、內(nèi)存模組配套芯片等）已率先實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)并持續(xù)迭代，技術(shù)復(fù)雜度與附加值更高。能否在DDR5周期中復(fù)制甚至擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，是支撐未來(lái)增長(zhǎng)的首要引擎。公司持續(xù)的高研發(fā)投入（占營(yíng)收比重常年維持在15%以上）正是為了鞏固這一技術(shù)壁壘。
2. 多元化產(chǎn)品線布局： 為降低對(duì)單一產(chǎn)品線的依賴，瀾起科技正積極拓展新的增長(zhǎng)點(diǎn)。主要包括：

• 津逮?服務(wù)器平臺(tái)： 整合公司自研的混合安全內(nèi)存模組與英特爾?標(biāo)準(zhǔn)至強(qiáng)?處理器，提供更具安全可控特性的服務(wù)器平臺(tái)解決方案。該業(yè)務(wù)正從市場(chǎng)導(dǎo)入期邁向成長(zhǎng)期，有望打開(kāi)更廣闊的服務(wù)器處理器市場(chǎng)空間。

• AI相關(guān)芯片技術(shù)： 公司正在研發(fā)基于近內(nèi)存計(jì)算架構(gòu)的AI芯片，瞄準(zhǔn)人工智能、大數(shù)據(jù)處理等前沿領(lǐng)域的需求，為長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展進(jìn)行技術(shù)儲(chǔ)備。

三、未來(lái)展望：機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

瀾起科技短期內(nèi)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，將取決于DDR5產(chǎn)品滲透率提升的速度以及其在該領(lǐng)域獲取的市場(chǎng)份額。長(zhǎng)期可持續(xù)性則更依賴于津逮?平臺(tái)的市場(chǎng)接受度、AI芯片等新業(yè)務(wù)的孵化成果，以及持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新能力。

面臨的挑戰(zhàn)顯而易見(jiàn)： 全球半導(dǎo)體行業(yè)周期波動(dòng)、國(guó)際貿(mào)易環(huán)境變化、技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期、新品市場(chǎng)推廣風(fēng)險(xiǎn)等，都可能對(duì)公司成長(zhǎng)路徑構(gòu)成干擾。

機(jī)遇同樣存在： 云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能驅(qū)動(dòng)全球數(shù)據(jù)量爆發(fā)，對(duì)服務(wù)器和數(shù)據(jù)中心的需求長(zhǎng)期向好，這是內(nèi)存及接口芯片市場(chǎng)的基本盤。國(guó)產(chǎn)化與自主可控的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，也為瀾起科技在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展提供了政策助力。

結(jié)論

瀾起科技對(duì)二輪問(wèn)詢的回復(fù)，向市場(chǎng)系統(tǒng)闡釋了其應(yīng)對(duì)核心產(chǎn)品價(jià)格下滑的邏輯與維持增長(zhǎng)的戰(zhàn)略布局。公司過(guò)往的高增長(zhǎng)建立于精準(zhǔn)抓住技術(shù)換代機(jī)遇并實(shí)現(xiàn)技術(shù)領(lǐng)先之上。未來(lái)的可持續(xù)性，已不再能僅憑單一優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品線保障，而是需要成功實(shí)現(xiàn) “技術(shù)代際領(lǐng)先的維持”與“新產(chǎn)品生態(tài)的成功拓展” 雙輪驅(qū)動(dòng)。投資者在關(guān)注其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的更應(yīng)密切關(guān)注其DDR5產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、津逮?平臺(tái)的商用進(jìn)展以及前沿技術(shù)研發(fā)的實(shí)質(zhì)性突破。唯有在這些方面持續(xù)交出答卷，瀾起科技的高增長(zhǎng)敘事才能獲得堅(jiān)實(shí)的支撐，穿越行業(yè)的周期波動(dòng)。